焦炭市场博弈 焦价第三轮涨价仍有望落地

【概述】4月份焦炭市场在成本推动、供应紧和需求回暖的多重驱动下，现货价格上涨两轮共100元/吨，涨后山西地区主流准一级干熄焦价格1570-1645元/吨。当前焦企盈利尚可，开工较为积极，供应稳中有升；下游钢厂采购较积极，出货顺畅，焦化厂提涨诉求高，主流焦企提出第三轮上涨诉求，涨幅50-55元/吨，27日执行，钢厂暂未回应，双方继续博弈。钢厂对焦炭刚性需求仍较坚挺，铁水产量虽有回落但仍处高位水平；考虑五一假期运输影响，钢厂补库仍较积极，需求表现良好。 

焦炭供需持续紧平衡状态

目前独立焦化厂平均开工持续保持较高位水平，样本焦企开工维持74%，较上月末增长1.55%；化产盈利增加，焦企生产积极性较高，焦炭日均产量持续增加。考虑主产地山西、河北及山东地区焦化厂环保限产力度增加，部分焦化厂开工水平有所下降，影响部分产量。山西地区影响产能约500万吨，至5月中旬，当地焦炭产量有所减少；山东地区环保影响焦炭约100万吨左右，整体影响不明显。

目前钢厂高炉开工率保持相对高位水平，铁水产量持续增长，当前钢厂日均铁水量在239.5万吨，环比3月铁水日均产量增加4万吨，同比去年增长3.55%。焦炭刚性需求表现良好。

4月份以来，港口库存持续增加，目前港口焦炭库存接近250万吨，较月初增长30万吨；贸易商对焦炭市场仍看涨，钢厂补库较为谨慎，焦炭处于“强预期、现实稳”的局面。

成本端支撑力度强势

焦煤主产地供应相对平稳，节前钢厂有一定补库需求，但对高价资源接受有限，整体补库情绪偏谨慎，市场竞拍情绪整体有所好转，焦煤价格持续高位运行。山西地区主焦煤上涨100-130元/吨，进口澳洲焦煤价格上涨100元/吨左右。目前焦企利润维持30-130元/吨的利润，各地利润不尽相同，个别地区焦化厂仍有亏损；在下游需求支撑的环境下，焦煤价格持续回弹，利润被压缩，焦化厂提涨意向强烈。

焦炭第三轮涨价有望落地执行

焦炭产量在利润相对可观的影响下继续增加，铁水产量仍处于相对高位水平，对焦炭刚性需求仍存，焦炭供需仍处于紧平衡状态，第三轮涨价仍有望落地执行；成本端焦煤价格仍将高企，对焦炭有一定支撑，钢厂生产仍较保持相对高位，焦炭需求仍较乐观，焦价涨后保持坚挺为主。仍需关注宏观政策、钢厂盈利、焦炭供需变化、焦煤价格对焦炭走势的影响。